西班牙當地時間2 月23 日傍晚在家禽中發現高致病性禽流感病例(H5N8 流行毒株),目前國內唯一的白羽祖代雞引種國將被迫封關,對白羽肉雞行業形成重大利好,受益標的為益生股份、民和股份、仙壇股份、圣農發展(停牌)。

　　歐洲禽流感早已在野禽中爆發，家禽終難幸免

　　早在2016 年11 月份,歐洲多國爆發高致病性禽流感疫情,如奧地利、克羅地亞、丹麥、德國、波蘭、瑞士、荷蘭和匈牙利先后報告H5N8 型禽流感病毒造成野生鳥類和家禽死亡的事件。為防止野禽將疫病傳染給家禽,丹麥和荷蘭已經要求養殖戶將家禽限制在室內進行管理,德國也在考慮采取這樣的措施防止家禽接觸野生鳥類。之前西班牙僅在野禽中發現H5N8 病例,此次是首次在家禽中發現H5N8 禽流感病例。

　　唯一引種國西班牙封關，我國引種量將減半

　　根據國家質檢總局早前發布的境外禽流感疫情風險提示,在家禽中發生高致病性禽流感的,暫停受理高致病性禽流感發生國家禽類及相關產品(不存在疫病傳播風險的產品除外)的進境動物檢疫許可申請,已簽發的許可證立即中止。西班牙此次首次在家禽中發現H5N8 禽流感病例,將導致西班牙直接封關。西班牙是我國目前唯一的祖代雞引種國,西班牙封關成為壓垮祖代雞引種的最后一根稻草。按照疫情之前預期,2017 年祖代雞進口渠道以新西蘭和西班牙為主,預計80 萬套,西班牙封關之后,主要渠道引種受限,我們預計2017 年引種量不足40 萬套。

　　主要引種國短期內均無法復關，白羽肉雞又將迎來黃金時代

　　2015 年1 月以前中國90%原種雞都來自于美國,剩下部分來自法國、新西蘭、英國和西班牙等地。如今美國、法國、英國、西班牙和波蘭均處于封關狀態,且在2017 年均有新發疫情,短期內復關無望。引種的超預期下降使得上游供給縮減,并由產業鏈上游傳導至下游,白羽肉雞行業迎來黃金時代。疊加近期以來父母代與商品代雞苗價格持續下跌,分別降至51.9 元/套與0.76 元/只,距離去年高點跌幅達33%和86%。在股價上,圣農(停牌)、民和、益生和仙壇相較于去年高點均有較大回落,估值普遍偏低,安全邊際明顯。

　　風險提示：突發大規模不可控疫病,重大食品安全事件,宏觀經濟系統風險。